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“趋投”先行者刘央:坚定做多中国,50%资产配置大湾区

智通财经 港股 2018年01月24日

由智通财经和同花顺财经共同主办,雪球协办的“洞见港股新价值高峰论坛暨2017年金港股评选颁奖典礼” 于1月18日在深圳圆满举行。在颁奖典礼上,西京投资集团主席刘央表示,趋势投资比价值投资更能指导国人的投资实践,而重仓粤港澳大湾区就是趋势投资的战略必然。

刘央指出,趋势投资需站在国际化而非地区性的视野或格局来考量。中国是亚洲的重点,应该重仓配置中国资产。目前,从全世界资产配置的角度而言,很多国家都是低配或者标配中国,一些国际性大财团都还没有看到,大湾区在未来三年将突破其历史的发展前景。做多中国,是未来三年能赚到50%以上的盈利回报的最好战略;特别是在大湾区的配置,应该超过资产的50%。

同时,刘央强调,香港是大湾区的桥头堡,港股配置是资产配置里最重要部分。她建议抓住后周期股里的重点行业,精选各行业连续三年增长超过30%的龙头股,坚定握住白马积极寻找黑马,相信2018年的港股会让投资者收获更多惊喜

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以下为刘央女士发言实录:

《中国资产国际化背景下粤港澳大湾区投资机会》

感谢洞见港股新价值高峰论坛暨金港股评选颁奖活动,今天真是一个好日子,也见证了2018年香港股市另外一个辉煌成就。今天聚在这里,我想同大家分享的是:我们在今天的此时此刻,怎么预见未来的投资机会。

我也很激动,刚刚我看了今天的获奖名单,其中有44家公司我曾IPO参投,有些至今还是股东,也有些披露过持股超过5%的。

今天就主办方给我的“粤港澳大湾区”这个主题,同大家分享我们2018年战略布局是非常有意义的- 大家有称我为“女巴菲特”的,中国现在还没有产生太多“巴菲特”的大环境,但我们在努力,大湾区有可能会出现更多的“巴菲特”。

大湾区对于投资者的意义就是必须重仓,必须在这里发展,否则会错过非常灿烂的投资时光。

大湾区的优势大请记住三点:这里有世界上最好的上市公司;有世界上最聪明的二次元;有世界上最大最值得投资的独角兽。所以未来三年,重仓大湾区是战略布局,更不用提有“一带一路”、有丝绸之路助力,还有各种“互联互通”在湾区可以得到真正践行了。

提到大湾区,不能不提到香港。大湾区9+2城市群的崛起,给投资者带来千载难逢重仓香港市场的机会。没有大湾区在“十三五”计划中的定位,就不会有昨天(1月17日)港股刷新十年记录、再创新高的机会。

实际上,这个机会在三年前已经孕育。彼时大湾区刚进入人们视野,全球形势和国内经济形势均比较复杂,那时大家可能都没有想到,三年之后,我们能够底气十足地谈论为什么这么推崇大湾区、为什么在大湾区有非常好的机会,特别是香港和深圳,是独立但又非常畅通融合、天人合一的布局和机会。

香港,如果没有来自内地的资本支撑,我们知道它会处于非常尴尬的境地。有了大湾区,有了各种互联互通,香港成为践行国际化的一个非常重要的桥头堡。如今的深圳,在财富积累方面已经超过了香港,这是很多人都没想到的。所以香港非常明智地选择了在大湾区起到桥头堡作用。而大湾区对香港的提振、内地对香港的支撑是我们重仓香港股票市场和债券市场的一个非常重要的因素。

我重点讲一下趋势投资。

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价值投资理论近年被广大的经济学家、战略学家,乃至华尔街的几大投行不断宣扬的理论。但是通过我在香港这十七年的实践经验,我从三年前开始怀疑这个理论直到去年开始否定这一理论。我的团队用各种渠道和数据不断地反复验证,通过实践和一线操作反复验证,我们越来越觉得今天价值投资理论应该是很难赚到钱了。

中国市场应该有自己的智慧,是提倡东方智慧的时候了。这个市场有足够的基础和前景来提炼出自己的战略指导,所以我们创造出“趋势投资论”。我认为价值投资论已经过时了,我们中国不需要跟随华尔街。今天大湾区、不一样了,香港、深圳不一样了,投资标的、投资战略也不一样了,趋势投资论应运而生,而重仓大湾区就是趋势投资论践行的战略。

趋势投资是东方智慧,需具备国际化视野

所谓价值投资论,需要钻研一家公司乃至一个行业的前身、现在、未来,计算各种数据,大多数投资者都从书本上掌握了足够的知识。但是,当谈到趋势投资论,你从书本上学习的知识就不足以支撑起一个全球金融化,国际化的市场了。

我在香港18年,起起伏伏,上上落落,各种投资理论都试验过,大盘股、小盘股、A股、港股等,包括互联互通以后的尝试,最终发现,倘若我们不是遵循老祖宗的东方智慧顺世而为,与势而上,就不能做到与时俱进,与势进升。

趋势投资理论,要搞清楚下个三年(因为每三年是小周期)应该看什么,大周期(每十年是大周期)又应该看什么。而这里的重点,是一定要站在国际化而非地区性的视野或格局来看。

例如,假设你要投资中国一只大蓝筹,比如说恒瑞医药,这只股票基本上每个时间点建仓都会赚钱。大多数人会很犹豫:这只股票还可以投吗?会问:为什么这只股票跌不下?如果你的坐标在香港,就会把它和国际公司做比较,在这样的视野里,你会认为持有它应该是一个三到五年的部署,而估值一定是要落在pipeline的基础上,从而不难得出每次correction都是建仓的机会。

恒瑞是一个例子。其他的例子,恐怕大家比我感触还深——我最痛苦的就是腾讯,在腾讯(00700)里我进三次出三次,每次赚100%-200%还自觉非常聪明……我旗下有一只健康医疗基金已经十年,我们力图寻找大健康产业(关系全人类生老病死)里未来的“腾讯”,因为今天的腾讯代表不断创新的生产力和一种全新的生活方式。

总之,趋势投资是东方智慧,要以国际视野来寻找机会。

坚定做多中国,50%资产配置在大湾区

我们比较看重的趋势投资里的大事件。这跟从某个行业、某个企业去判断某只股票是完全不同的角度。后者考察一只股票是从下往上,而趋势投资是从上往下看,争取摆脱井底之蛙的局限。

我在2001年落地香港的时候,曾经在一个几乎所有香港媒体都到场的记者发布会上说,我之所以站在这里,是因为看到配置中国资产是战略布局。这个观点在当时被很多人嘲笑,因为那时华尔街追捧的思想是重视配置日本(甚至要单列出来)、轻视亚洲其他市场,更不用提中国市场了。今天回头看来,又是什么情景呢?

我坚定地认为,中国是亚洲的重点,中国应该重仓配置,中国的配置应该远远超过所有在其他亚洲国家的配置。特别是在大湾区占中国资产配置的50%也不为过分!

但目前,从全世界资产配置的角度而言,很多国家都是低配或者标配中国,而且能敢于这么配置的国际性大财团基本上是没有的,因为他们既没有看到中国的未来,也没用胆量重配中国。大湾区在未来三年将突破并不断超越自己历史的进程!

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所以我们在战略布局的时候,一定要走大趋势路线,一定要让自己跳脱出地区限制的樊笼,站在国际舞台上思考,从全球的角度来看香港的国际化进程和香港未来的发展和定位。

做多中国!我在香港倡导这个理念已经进入第18年了,赚到了利润,也经历了挫折。不敢说笑得最好,但至少我笑到了今天。2018年,我继续践行和运用大趋势理念、从大湾区的角度来做多中国。做多中国,理应是由中国的投资人,中国的战略家率先提出来。做多中国,应该是未来三年能赚到50%以上的盈利回报的最好战略。

港股A股化势不可挡,人民币资产重估正在进行

人民币资产在香港这么多年一直是被折价估值,今天,我可以非常兴奋地向大家推崇:人民币资产终于进入了被溢价估值的时代!

blob.png金港股实录|“趋投”先行者刘央:坚定做多中国,50%资产配置大湾区

香港市场的日均成交量、资金的净流入(去年有近三千亿)、上市公司的素质(例如,有省级、国家级的金控公司落地香港)等等,促使游戏规则发生了重大变化。我的团队研究认为,2018年可以定位为人民币资产再估值的元年,应做多、重仓中国资产。

香港股市一定会A股化。为什么会A股化?

香港市场是靠流动性推动的,而流动性就是大趋势。“钱是长眼睛的”,为什么三年前没有去香港呢?为什么两年前还在犹豫呢?为什么去年刚刚开始?为什么说今年会大举进攻呢?为什么港币要跟美金挂钩?为什么受美国政策影响这么大呢?港股创新高,让投资者重新审视之前钱都去哪儿了。

人民币进入结算货币,会导致必须重仓以人民币资产为主的上市公司,必须重仓香港市场龙头企业。龙头企业可大也可小,大行业有大龙头,小行业有小龙头,香港实际上是进入了强者更强、盈利为王的阶段。

以前的估值方式和预测方式已经无法适应新时代的发展方向,现在需要我们不仅站得高还要看得远,强者更强、盈利为王的时代会导致香港会有无数个新高,不仅是个股的新高,还有整个行业的新高。

特别是人民币和港币的关系,我认为很快会发生剧变。当你没有定价权的时候,只能跟随别人;当你规模足够大,就能主导市场,夺取定价权。所以说,人民币资产再估值正在进行时。

抓住后周期龙头股,持有白马寻找黑马

港股贵吗?如果还用价值投资论,实际上除开几个“巨无霸”,港股处在14-15倍的移动PE的水平。这个是什么水平?美国的最牛公司组成的S&P曾经长年维持在这个水平。

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而港股刚刚创了新高,已经不需要对它再做任何比较和分析,也不需要看历史,只是需要寻找行业的新动力,寻找行业的新龙头!三年一个小周期,十年一个大周期,三年内什么行业可以崛起?什么行业可以重仓持有?

“Smart money makes good money”,要赚聪明钱,动作就要比别人快。快两天、快半年都是快,这是互联网时代的特点,更加考验一个投资人对时代发展速度的反应,但就是不能不动。

去年的机会在前周期的行业,最典型的是金融和地产,对恒指拉升比较大。紧接下来必然是大消费,特别是与汽车、手机、高科技制造相关的行业。那么典型的后周期是什么?它们是船运、消费必须品和健康医疗,这些股票一旦起来,将势如破竹。

回想一下十年前的2007年恒指是靠什么推动的?全部是中国的传统行业和制造业。2007年还没有互联网+、区块链+概念,当时创新高的是银行、大宗商品、船运和房地产。2017年拉动香港创新高的公司是保险、 高科技、汽车和房地产。

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到了2018年我们认为后周期行业将引领风骚,在这些领域里我们不难找到年增长超过30%的标的。这类行业中的股票大概也不过才100只,投资者选30只已经足够。建议选20只白马,10只黑马,也就是“继续持有白马,同时寻找黑马”。

重仓大湾区 不可错失耀眼的投资时光

内资对港股的影响力与日俱增,不可估量。

再强调一次,港股配置是资产配置里最重要部分,是押注人民币定价权的的最重要配置,是重仓中国战略的最重要配置。

我相信,2018年会让大家有更多惊喜。15倍的动态市盈率从历史的角度来看是可以接受的,所以再紧盯这个15倍市盈率的意义已经不大了。从国际视野看人民币资产是低配,放眼十年,我们有资格、也有能力把港股再推上新的高峰。

最后,总结大湾区的投资亮点:

第一,大湾区就是我们在座的这里生活、投资和创造我们未来职业生涯最闪亮的所在,这里有世界上最多、最大、最强的上市公司群。你们知道全中国省份最多的上市公司是哪个省份?是广东,广东有450家上市公司,占全国15%的规模,大湾区必然成为未来的举世瞩目的城市群。

第二,体制和体验的方式最多元化,最灵活。

第三,生产力程度最强,金融化程度最高,科技化程度最强,第三产业比重最高。

第四,这里有世界上最大的新硅谷,有最大的服务群,最大的机场,最大的旅游区,最大的博彩,有最有活力的二次元,最多年轻的富豪。特别是这个地方最成熟,不管是新来还是是未来的,都有机会在这里找到发扬能力和优势的舞台。大湾区拥抱每个梦想家在这里实现他们的梦想。

第五,有横跨两地的平台和对接机制。这个平台已经实现了各种融通,未来将是更高级别层面的融通。

处在大湾区,我们背靠祖国、面向全球的,我们享受着强大快速的政策体制便利、交通往来便利,人文社群通达,科技理念先进,这里有足够的抚育并成就独角兽的环境和土壤。这正是我们为什么可以在一起讨论2018年投资策略的重要原因。谢谢。

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刘央——西京投资集团主席。西京投资集团总部于2009年移至香港,并且在爱尔兰、新加坡、开曼和上海设有子公司,是一家有着23年历史的专注于亚洲特别是大中华区域投资的精品资产管理公司。刘央女士所管理的西京中国基金自2003年成立以来,累计回报近800%,曾经四次年回报率超100%。因为在投资领域的优异表现,她曾被《福布斯》杂志评为“25位亚洲最具影响力商界女性”之一。2012年及2013年,连续两年被美国《Fortune》杂志选为“全球最具影响力的50位商界女性”之一。


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